Amancio Ortega construyó discretamente la mayor fortuna inmobiliaria del planeta, abarcando desde torres de oficinas hasta parques eólicos, y desde California hasta Corea del Sur. También conlleva importantes beneficios fiscales.
14 abril de 2026.
En noviembre, el multimillonario español de la ropa Amancio Ortega pagó unos 850 millones de dólares en efectivo por el histórico edificio de Canada Post en Vancouver, un enorme centro tecnológico que abarca toda una manzana con más de un millón de pies cuadrados de oficinas alquiladas a Amazon. Batió el récord de la mayor venta de oficinas jamás registrada en Canadá.
También marcó la decimotercera compra inmobiliaria del secreto fundador de Zara el año pasado. En total, el español, que tiene un valor de 141,000 millones de dólares, gastó más de 3,000 millones el año pasado en 10 ciudades de 8 países, comprando siete edificios de oficinas, dos hoteles, dos propiedades industriales, un complejo comercial de lujo y una torre de apartamentos, además de una participación del 49% en un gran operador portuario británico.
Cada vez más de los más ricos del mundo están inyectando miles de millones en bienes raíces. El cofundador de Oracle, Larry Ellison, posee casi 3,000 millones de dólares en propiedades, incluyendo la isla hawaiana de Lanai, hoteles en California y Florida, además de una finca en Palm Beach, mientras que el gigante de los fondos de inversión Ken Griffin ha invertido casi 2,000 millones de dólares en los últimos años en lujosas viviendas en Florida, Francia, Londres y Nueva York.
Pero nadie ha gastado tanto de su sueldo en bienes inmuebles como Ortega. Desde que la empresa matriz de Zara, Inditex, el mayor minorista de ropa del mundo, salió a bolsa en la bolsa de Madrid en 2001, Ortega, con 90 años de historia, ha invertido aproximadamente 24,000 millones de dólares en 216 propiedades en casi 100 mercados; Ha conservado a todos menos a 10. Eso es más de lo que Jeff Bezos, fundador de Amazon, ha invertido en su fabricante de cohetes Blue Origin, que ha invertido por 20,000 millones de dólares.
Forbes revisó documentos corporativos, registros de tierras y comunicados de prensa en nueve países, además de datos de bases de datos inmobiliarias Regrid y Real Capital Analytics para trazar el imperio inmobiliario de Ortega. Tiene un valor estimado de 25,000 millones de dólares, abarcando más de 200 propiedades en 13 países. Eso le convierte en el principal magnate inmobiliario del mundo, con una cartera más valiosa que los promotores inmobiliarios más exitosos, Harry Triguboff de Australia (23,200 millones de dólares) y Donald Bren de Estados Unidos (19,200 millones de dólares).
Hijo de un trabajador ferroviario, Ortega comenzó su carrera como ayudante en una tienda de camisas a los 14 años. En los años 60, él y su entonces esposa Rosalía Mera, costurera, empezaron a confeccionar vestidos y lencería en su salón. Lanzaron Zara en 1975 y Inditex una década después. Se divorciaron en 1986, pero ella siguió involucrada como miembro del consejo hasta 2004 y como accionista hasta su muerte en 2013.
Ortega comenzó a invertir en serio en bienes raíces en 2001, el año en que sacó a bolsa a Inditex. Como parte de la OPV, vendió una participación del 13.5% en la empresa por 1,100 millones de dólares y poco después fundó su sociedad holding, Pontegadea. A través de este último, compró el Club Hípico Casas Novas, un centro ecuestre en su región natal de Galicia donde su hija, Marta, aprendió a montar a caballo. Durante los siguientes 25 años, ha ido aumentando de forma constante su cartera inmobiliaria, utilizando en gran parte parte de sus enormes dividendos anuales de Inditex —un total de unos 28,000 millones de dólares (después de impuestos) desde la OPV de 2001, según las estimaciones de Forbes— además de reinvertir los ingresos por alquiler en nuevas adquisiciones.
Las principales compras de Ortega
1. Royal Bank Plaza, 916 millones de dólares
Toronto, Canadá | 2022
2. Correos Canadá, 855 millones de dólares
Vancouver, Canadá | 2025
3. The Post, 785 millones de dólares
Londres, Reino Unido | 2019
4. Bloque Troy, 740 millones de dólares
Seattle, EE. UU. | 2019
5. El Adelphi, 713 millones de dólares
Londres, Reino Unido | 2018
Según dos corredores que han trabajado con la firma de Ortega y hablaron con Forbes de forma anónima para hablar libremente, Ortega tiende a comprar propiedades trofeo en operaciones totalmente en efectivo sin deudas y rara vez vende. Las cuentas anuales de Pontegadea de 2024, las más recientes disponibles, revelaron solo 390 millones de dólares en pasivos en toda la empresa. Eso representa solo el 2% de los activos, una cantidad de apalancamiento casi inaudita en el sector inmobiliario, especialmente en el sector comercial.
“Es muy diferente a la mayoría de inversores inmobiliarios en que parece tener cantidades ilimitadas de dinero”, dice un corredor. “Le gustan las cosas que no tienen mucho riesgo, no intenta comprar algo y mejorarlo. Está comprando activos coleccionables que son de primera en el mercado. Un poco más como un comprador de arte de las piezas de arte más altas.”
Algunas de esas compras de trofeos incluyen el rascacielos Torre Picasso de 43 plantas en Madrid (540 millones de dólares en 2011) y la emblemática Devonshire House con vistas a Green Park en Londres (671 millones en 2013), así como el complejo de oficinas Troy Block de 800,000 pies cuadrados que alberga Amazon en Seattle (740 millones en 2019) y el Royal Bank Plaza recubierto de oro en Toronto (916 millones de dólares en 2022). Muchas de las oficinas y comercios de Ortega están anclas por grandes inquilinos de primer nivel con contratos de alquiler a largo plazo, como Amazon, Apple, Meta, Nike, Spotify y, por supuesto, Zara. También alquila almacenes a Amazon, FedEx, Home Depot y Walmart.
“Compran bienes raíces defensivos, lo que significa ubicaciones altamente estratégicas, urbanas e irremplazables, que siempre podrán alquilar espacios a largo plazo”, dice otro corredero. “Estos inquilinos cotizan en bolsa, tienen miles de millones de dólares en capitalización bursátil. No tienes que preocuparte de que vayan a cerrar.”
Otra diferencia clave es cuánto tiempo mantiene las propiedades. Según la base de datos inmobiliaria Real Capital Analytics, solo ha vendido 10 edificios. “Compran estos activos con la intención de mantenerlos a perpetuidad. Otros inversores suelen mantener entre cinco y diez años. Eso no es en absoluto la forma en que Pontegadea financia el sector inmobiliario, buscan flujos de caja a largo plazo”, añade uno de los corredores.
Esto también ayuda a proteger a Pontegadea de grandes oscilaciones en las valoraciones inmobiliarias y de la dinámica cambiante del mercado, especialmente hoy en día, en la que las propiedades comerciales, especialmente los edificios de oficinas, atraviesan una caída.
Ortega no llegó a ser el magnate inmobiliario más rico del mundo porque tenga afinidad por los edificios y almacenes; es una estrategia fiscal inteligente que le ha ayudado a ahorrar unos 800 millones de dólares en 25 años. Gracias a un impuesto sobre la riqueza de hace décadas, combinado con un impuesto de solidaridad aprobado en 2022 que apunta a las fortunas de millonarios, el efectivo ocioso es una carga en España. Cada año, el 31 de diciembre, el gobierno español audita las cuentas bancarias de los ultrarricos para calcular su factura fiscal. El tipo máximo del impuesto sobre la riqueza y la solidaridad es del 3.5% y se suma a cualquier impuesto sobre dividendos o plusvalías ya pagado. Se aplica a todos los activos y efectivo, incluidos aquellos dentro de las sociedades holding.
Pero también incluye una excepción notable para las empresas familiares, permitiendo a quienes cumplen con algunos requisitos clave —poseer al menos el 5% de la empresa, ocupar un puesto de liderazgo y demostrar que es una sociedad holding activa, como hace Ortega en Pontegadea— evitar impuestos siempre que el efectivo esté inmovilizado en activos empresariales activos y no en una cuenta bancaria.
Forbes estima que Ortega ha ahorrado unos 800 millones de dólares en impuestos sobre la riqueza desde 2001 reinvirtiendo sus dividendos en puertos, parques solares y eólicos, empresas de telecomunicaciones e infraestructuras, así como decenas de propiedades. “Esto ha sido un factor clave en la expansión de la cartera inmobiliaria de Pontegadea”, afirma Raquel Plaza, asesora fiscal en la firma londinense de gestión fiscal y patrimonial Blevins Franks.
Hay otra obligación fiscal que Ortega ha logrado moderar hábilmente. Al poseer su participación en Inditex a través de Pontegadea —y no directamente— Ortega también puede eludir efectivamente el considerable tipo máximo del impuesto sobre dividendos sobre la renta personal del 30% en España. En cambio, gracias a una exención para empresas nacionales que poseen al menos el 5% de su filial local durante más de un año —lo que se aplica a la participación de Pontegadea en Inditex— paga un mísero 1.25% de esos enormes dividendos anuales. Antes de 2021, existía una exención total, lo que significa que probablemente Ortega no pagó ni un céntimo en impuestos sobre dividendos anteriores, que ascendieron a casi 15,000 millones de dólares en dos décadas.
En general, esa exención le ha ayudado a ahorrar unos 7,000 millones de dólares en impuestos sobre dividendos en los últimos 25 años. Un portavoz de Pontegadea dijo a Forbes que Ortega y Pontegadea pagan impuestos sobre otras fuentes de ingresos y que los dividendos de Inditex se distribuyen a los accionistas con impuestos ya pagados antes de la distribución, por lo que no se retiene ningún impuesto adicional para evitar la doble tributación.
A pesar de ser una de las mayores oficinas familiares del mundo por activos, Pontegadea cuenta con solo unos 90 empleados repartidos en ocho oficinas alrededor del mundo. Su junta está compuesta por solo cuatro personas: Ortega; su segunda esposa Flora Pérez Marcote; su hija Marta Ortega, que ahora es presidenta de Inditex; y el veterano CEO de la sociedad holding, Roberto Cibeira. Otro diputado veterano, José Arnau, dimitió del consejo en octubre. Un representante de Pontegadea se negó a poner a disposición de Forbes a Ortega, Cibeira o Arnau.
En una rara entrevista con el Financial Times en 2020, Cibeira afirmó que Pontegadea “no busca enormes rendimientos” sino “inversiones que nos protejan, que generen un flujo de caja constante y que mantengan el valor del capital.” En ese momento, estimaba que el 95% de las propiedades de la empresa estaban en “zonas privilegiadas”, como las zonas comerciales de alta gama en las grandes ciudades. Arnau añadió en la misma entrevista: “Tenemos una enorme cantidad de dividendos que tenemos que reinvertir y, por tanto, tenemos un tamaño que nunca pensamos que íbamos a tener.”
Esos cheques de dividendos solo están creciendo. Ortega recibirá un dividendo récord de 3.800 millones de dólares de Inditex en dos tramos en mayo y noviembre. Ya está bastante ocupado gastándola. En febrero, el gestor australiano de activos Macquarie anunció un acuerdo de 8,000 millones de dólares para adquirir el proveedor de logística de importación y exportación cotizado en bolsa Qube Holdings, en asociación con Pontegadea y un fondo de pensiones australiano.
No está claro cuánto de esa cantidad pagará Ortega, pero probablemente encontrará más formas de gastar su nuevo botín antes de la fecha límite fiscal de Nochevieja del gobierno español.
Este artículo fue publicado originalmente en Forbes US
